OPINI\u00d3N
\u00a0\u00a0 \u00a0\u2022\u00a0\u00a0 \u00a0El Fondo raramente ve que hay un cambio fundamental de tendencia que puede durar m\u00e1s de un a\u00f1o\u2028<\/p>\n
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El FMI confirm\u00f3 lo observado desde el cuarto trimestre de 2018: una desaceleraci\u00f3n global. Fiel a su costumbre, sin embargo, cree que habr\u00e1 una recuperaci\u00f3n en 2020.
Inicialmente, desde 2017, esperaba que la econom\u00eda mundial creciera en 2019 en 3.9%; en enero pasado la redujo a 3.7%; y ahora la puso en 3.3%.
El Fondo raramente ve que hay un cambio fundamental de tendencia que puede durar m\u00e1s de un a\u00f1o. Por lo mismo, despu\u00e9s de corregir a la baja de 3.7% a 3.3% el crecimiento esperado en 2019, simplemente proyecta una recuperaci\u00f3n a 3.6% en 2020.
La recuperaci\u00f3n, sin embargo, no se aplicar\u00eda a todos los pa\u00edses, aunque s\u00ed al conjunto. Con esta pr\u00e1ctica usual de tratar los ciclos econ\u00f3micos, el FMI parece ignorar o no querer ahondar en los verdaderos problemas que explican no s\u00f3lo la desaceleraci\u00f3n comentada, sino, aun m\u00e1s, el debilitamiento sistem\u00e1tico de econom\u00edas muy importantes.
Dos ejemplos vienen al caso. Uno es la zona euro, en donde su estimaci\u00f3n de crecimiento para los dos a\u00f1os 2019 y 2020 no baj\u00f3 mucho, quiz\u00e1s porque ya estaba demasiado baja. La de 2019 pas\u00f3 de 1.6% a 1.3%; y la de 2020 de 1.7% a 1.5%. En la breve discusi\u00f3n sobre esta zona, discute sus problemas como si se tratara de una econom\u00eda pasando por un ciclo normal. As\u00ed, comenta que los problemas ah\u00ed son el debilitamiento de la confianza de empresas y consumidores, retrasos para las reglas de emisi\u00f3n de veh\u00edculos a di\u00e9sel, incertidumbre de la pol\u00edtica fiscal en Italia, y protestas callejeras en Francia. El elefante en el cuarto no lo discute, es decir, la par\u00e1lisis de una zona que no puede crecer por insuficiente gasto de inversi\u00f3n, el cual no es posible por las reglas sobre los d\u00e9ficits de los pa\u00edses impuestas por la Comunidad en Bruselas, para contener el aumento de la deuda p\u00fablica. Esto, cuando el Banco Central Europeo, aun con tasas negativas de inter\u00e9s desde 2014, ya demostr\u00f3 que es poco m\u00e1s lo que puede hacer para reanimar la inversi\u00f3n.
El FMI no discute la posibilidad de que la pol\u00edtica monetaria de la zona euro haya llegado a un punto donde es inefectiva, como tampoco trata el tema de la moneda com\u00fan, donde se origina gran parte de su crisis y la incapacidad para recuperarse.
Otro caso es Argentina, a quien dio un cr\u00e9dito de 56 mil millones de d\u00f3lares y en donde los inversionistas ven problemas crecientes. Tasas de inter\u00e9s muy altas, inflaci\u00f3n alta, contracci\u00f3n de la demanda, y entorno social muy dif\u00edcil. Aqu\u00ed, el Fondo s\u00f3lo ve una ca\u00edda del producto este a\u00f1o debido a la pol\u00edtica macroecon\u00f3mica aplicada para reducir los d\u00e9ficits, seguida de crecimiento en el segundo semestre.
En cambio, s\u00ed ve mayor desaceleraci\u00f3n en Estados Unidos, donde el gobierno desafi\u00f3 la ortodoxia fiscal, al hacer una reducci\u00f3n de impuestos aun con un d\u00e9ficit fiscal alto, y la ortodoxia del libre comercio, para frenar en lo posible la excesiva penetraci\u00f3n de importaciones chinas y europeas. Aqu\u00ed, el Fondo espera crecimiento de 2.3% este a\u00f1o reduci\u00e9ndose a 1.9% en 2020. Lo que vemos en este pa\u00eds, sin embargo, son cifras r\u00e9cord de creaci\u00f3n de empleos, aumento moderado de salarios, ausencia de inflaci\u00f3n, continuidad sorprendente en aumentos de utilidades de las empresas y nacimiento tambi\u00e9n sorprendente de nuevos negocios. Quiz\u00e1s es la desviaci\u00f3n de la ortodoxia en este pa\u00eds lo que impide al Fondo evaluar esta econom\u00eda como la eval\u00faan hoy los inversionistas y empresarios.
Lo m\u00e1s valioso de los informes del Fondo est\u00e1 en lo sistem\u00e1tico y ordenado de sus cifras hist\u00f3ricas y su an\u00e1lisis, no en su visi\u00f3n del ciclo econ\u00f3mico m\u00e1s all\u00e1 del a\u00f1o que transcurre.
Correo: rograo@gmail.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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