No es que haya cambiado mucho la forma de evaluar la econom\u00eda, sino que ahora las reformas ya est\u00e1n en la mesa y el crecimiento no aceler\u00f3. Los inversionistas se preguntan por qu\u00e9<\/p>\n
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La buena perspectiva de la econom\u00eda mexicana en los ojos de los inversionistas y agencias calificadoras siempre se bas\u00f3 en la estabilidad macroecon\u00f3mica y su potencial de atraer inversi\u00f3n extranjera. Esta lectura s\u00f3lo era perturbada, pero en un plano muy secundario, por el bajo crecimiento. Ya no es as\u00ed. Ahora el crecimiento es primordial.
No es que haya cambiado mucho la forma de evaluar la econom\u00eda, sino que ahora las reformas ya est\u00e1n en la mesa y el crecimiento no aceler\u00f3. Los inversionistas se preguntan por qu\u00e9.
La agencia Standard and Poor\u2019s, en una reciente nota, encuentra una explicaci\u00f3n y de ah\u00ed deriva una especie de lecci\u00f3n: las reformas no siempre son suficientes para impulsar el crecimiento cuando hay deficiencias de gobernabilidad y en el Estado de derecho.
Si desde un principio los organismos internacionales y algunas calificadoras hubieran advertido esto, quiz\u00e1s hubiera sido posible para M\u00e9xico seguir una ruta m\u00e1s directa y efectiva para realmente asegurar el crecimiento.
\u00c9sta habr\u00eda sido mantener el crecimiento de corto plazo, trabajando con lo que se ten\u00eda, y emplearse a fondo en la reconstrucci\u00f3n del Estado de derecho, la aplicaci\u00f3n de la ley y la gobernabilidad. Quiz\u00e1s no hubiera habido varias reformas, pero tambi\u00e9n se habr\u00eda ahorrado mucho tiempo en todos los cambios legales y dinero en la burocracia y organismos que se crearon para administrar estas reformas.
En el consenso internacional que est\u00e1 surgiendo el inter\u00e9s se pone ahora en el insuficiente crecimiento y menos en la baja inflaci\u00f3n. Hay que decir que en M\u00e9xico el insuficiente crecimiento no es privativo de esta administraci\u00f3n, sino se extiende a las dos anteriores, del PAN. En ese periodo la econom\u00eda creci\u00f3 s\u00f3lo 2.1% con ingresos petroleros de 8% del PIB, contra 4% en la actualidad. La sobreexplotaci\u00f3n del petr\u00f3leo ocurri\u00f3 incluso antes, en 2004, y las m\u00e1ximas cifras de emigraci\u00f3n de trabajadores, hasta de medio mill\u00f3n por a\u00f1o tambi\u00e9n son de esa \u00e9poca.
Ahora lo realmente relevante es que hay una nueva interpretaci\u00f3n que antepone el clima institucional y social a las reformas a las que, err\u00f3neamente, por muchos a\u00f1os, se han atribuido poderes m\u00e1gicos. Esta visi\u00f3n se va a extender en los sectores de opini\u00f3n internacional. Aparte de que es una interpretaci\u00f3n razonable, la experiencia despu\u00e9s de 2008 es que la deuda p\u00fablica de los pa\u00edses no se puede estabilizar si no hay crecimiento.
Esto ya lo dec\u00eda el Premio Nobel de Econom\u00eda, Arthur Lewis, quien atribuye el \u00e9xito, no a la cantidad de los factores de producci\u00f3n, sino a intangibles, como seguridad jur\u00eddica, calidad de la infraestructura, confiabilidad de trabajadores y contratistas, y apertura de nuevas oportunidades de inversi\u00f3n.
En el caso de M\u00e9xico ahora tambi\u00e9n hay que incluir la seguridad f\u00edsica y en ese conjunto se sit\u00faan hoy los razonamientos de los inversionistas internacionales.
Esto no est\u00e1 re\u00f1ido con la estabilidad macroecon\u00f3mica. Pero en una transici\u00f3n econ\u00f3mica dif\u00edcil, como la que M\u00e9xico hoy atraviesa, puede haber un error colectivo en la idea de que sobreajustando el gasto de inversi\u00f3n p\u00fablica se recobrar\u00e1 la confianza de dichos inversionistas. No ser\u00e1 as\u00ed, si el crecimiento cae por la menor inversi\u00f3n, por debajo de 2%.
La calificadora S&P ya anticipa como probable que en un t\u00e9rmino hasta de 24 meses podr\u00eda haber una degradaci\u00f3n de la calificaci\u00f3n soberana de cr\u00e9dito, si las tendencias de la econom\u00eda y la deuda p\u00fablica no cambian. Y agrega que las remesas y los ingresos del petr\u00f3leo son v\u00e1lvulas \u201cde escape\u201d que se pueden ir agotando. <\/p>\n
Correo: rograo@gmail.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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