{"id":27249,"date":"2016-08-24T16:34:54","date_gmt":"2016-08-24T16:34:54","guid":{"rendered":"http:\/\/plazajuarez.mx\/index\/index.php\/2016\/08\/24\/por-que-el-peso-deberia-debilitarse-mas\/"},"modified":"2016-08-24T16:34:54","modified_gmt":"2016-08-24T16:34:54","slug":"por-que-el-peso-deberia-debilitarse-mas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/plazajuarez.mx\/historico\/por-que-el-peso-deberia-debilitarse-mas\/","title":{"rendered":"\u00bfPor qu\u00e9 el peso deber\u00eda debilitarse m\u00e1s?"},"content":{"rendered":"

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Normalmente los ataques sobre el peso se precipitan por un choque externo, la ca\u00edda de las exportaciones, los precios del petr\u00f3leo o recesi\u00f3n en Estados Unidos. El ajuste fiscal y monetario mencionado arriba hac\u00eda que los flujos externos de capital hacia M\u00e9xico se reanudaran y que el peso recuperara valor. Hoy, sin embargo, no se puede contar con que estos flujos respondan en la misma forma que lo hicieron en el pasado.<\/span><\/p>\n

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Durante mucho tiempo despu\u00e9s de la crisis de 1995, la depreciaci\u00f3n aguda del peso fue atendida con aumentos de tasa de inter\u00e9s y, en caso necesario, con recortes de gasto p\u00fablico. A partir de 2015, sin embargo, es improbable que esta combinaci\u00f3n logre que el peso se recupere. Entre otras, por esa raz\u00f3n, deber\u00eda debilitarse m\u00e1s de lo que hoy est\u00e1.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Normalmente los ataques sobre el peso se precipitan por un choque externo, la ca\u00edda de las exportaciones, los precios del petr\u00f3leo o recesi\u00f3n en Estados Unidos. El ajuste fiscal y monetario mencionado arriba hac\u00eda que los flujos externos de capital hacia M\u00e9xico se reanudaran y que el peso recuperara valor. Hoy, sin embargo, no se puede contar con que estos flujos respondan en la misma forma que lo hicieron en el pasado.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>En la cuenta corriente, el super\u00e1vit de comercio exterior de petr\u00f3leo (exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo menos importaci\u00f3n de gasolina) aport\u00f3 ingresos netos tan altos como 19 mil millones de d\u00f3lares en 2006. Pero fue disminuyendo por las crecientes importaciones de gasolina, para convertirse en 2015 en un d\u00e9ficit de 10 mil millones. Hasta junio pasado el d\u00e9ficit fue de 5 mil 400 millones.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Este saldo rojo eleva el d\u00e9ficit de la cuenta corriente, el cual lleg\u00f3 a 2.8% del Producto Interno Bruto en 2015, pero podr\u00eda exceder 3% del PIB o a\u00fan m\u00e1s. Evitarlo en una econom\u00eda en crecimiento requiere un peso m\u00e1s d\u00e9bil que en el sector no petrolero reduzca importaciones y aumente exportaciones. <\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>El choque que M\u00e9xico sufre no es s\u00f3lo en la cuenta corriente. Tambi\u00e9n lo es en la cuenta financiera de la balanza de pagos. En esta cuenta, el rengl\u00f3n que m\u00e1s aporta al ingreso de divisas es la inversi\u00f3n extranjera en el mercado de dinero, principalmente papel gubernamental en pesos. Se puede apreciar su magnitud porque estas inversiones fueron en su pico 46 mil millones de d\u00f3lares en 2012, pero en 2015 se desplomaron a mil 200 millones.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Como es muy dif\u00edcil que se estas inversiones se recuperen mucho y como M\u00e9xico no puede endeudarse en d\u00f3lares indefinidamente para pagar el d\u00e9ficit corriente, el ajuste es obligado y de hecho comenz\u00f3 con el debilitamiento del peso.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Pero a\u00fan falta m\u00e1s ajuste por hacer. Por el temor al mismo, el Banco de M\u00e9xico aument\u00f3 muy r\u00e1pidamente la tasa de inter\u00e9s, en un intento por hacer m\u00e1s atractivas las inversiones extranjeras en pesos. <\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Igualmente, las autoridades anunciaron varios recortes de gasto p\u00fablico para mejorar el perfil del d\u00e9ficit presupuestal y con ello dar mayor seguridad a los inversionistas.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Es claro que el gasto p\u00fablico se ten\u00eda que haber reducido y mucho. Pero hacerlo con reducci\u00f3n de inversi\u00f3n p\u00fablica golpear\u00e1 al crecimiento de la econom\u00eda.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Igualmente, los aumentos de tasa de inter\u00e9s podr\u00edan no ser suficientes para recuperar tantos flujos de inversi\u00f3n externa, ya que la causa de que se hayan desplomado es la se\u00f1al de la Reserva Federal estadounidense de que aumentar\u00e1 su tasa de inter\u00e9s, y no si el Banco de M\u00e9xico aumenta su propia tasa.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Si las autoridades desean mantener el crecimiento, cuando menos en 2.5%, no pueden aumentar mucho la tasa de inter\u00e9s y de ah\u00ed el mayor debilitamiento del peso. Por el contrario, si lo que quieren es evitar una mayor depreciaci\u00f3n del peso, seguir\u00e1n aumentando el inter\u00e9s, pero el crecimiento ser\u00e1 menor y no es seguro que los capitales regresen.<\/span><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Frente a choques simult\u00e1neos en la cuenta corriente y en la cuenta financiera, es mejor que el ajuste recaiga en el peso y en la cuenta corriente, con m\u00ednimo castigo al crecimiento de la econom\u00eda. <\/span><\/p>\n

Correo: <\/span>rograo@gmail.com<\/span><\/a><\/p>\n

(EL UNIVERSAL)<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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