{"id":2179,"date":"2015-03-13T06:00:00","date_gmt":"2015-03-13T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/plazajuarez.mx\/index\/index.php\/2015\/03\/13\/hablando-de-la-defensa-del-peso-mexicano\/"},"modified":"2015-03-13T06:00:00","modified_gmt":"2015-03-13T06:00:00","slug":"hablando-de-la-defensa-del-peso-mexicano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/plazajuarez.mx\/historico\/hablando-de-la-defensa-del-peso-mexicano\/","title":{"rendered":"Hablando de la defensa del peso mexicano"},"content":{"rendered":"

N\u00daMEROS CLAROS<\/strong><\/p>\n

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En la Revista del Fondo Monetario Internacional (FMI) de marzo de 2008, Mark Mark Stone, Subjefe de Divisio\u0301n;Harald Anderson, Auxiliar de Investigaci\u00f3n, y RomainVeyrune,Economista, del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del FMI entonces, publicaron un art\u00edculo titulado: \u201cReg\u00edmenes cambiarios\u201d.<\/p>\n

A la luz de lo que est\u00e1 pasando con el peso y por ser el FMI una instituci\u00f3n con mucho prestigio entre la burocracia de todos los pa\u00edses, no se ahora si de la griega tambi\u00e9n, he querido recordar este art\u00edculo y compartirlo con los lectores de \u201cN\u00fameros Claros\u201d, pues he venido criticando en esta columna la pol\u00edtica seguida por el Banco de M\u00e9xico al respecto y calificando su pol\u00edtica monetaria de apoyar la flotaci\u00f3n sucia del peso y su sobrevaluaci\u00f3n, lo que no ayuda a los exportadores, menos contra los productos chinos apoyados en un yuan sub evaluado.<\/p>\n

El art\u00edculo en cuesti\u00f3n inicia diciendo que \u201cUn Due\u00f1o de una tienda de tablas de surf en una isla del Pac\u00edfico que calcula en marzo el costo de importar en julio 100 tablas desde California deber\u00e1\u0301 considerar tambi\u00e9n el tipo de r\u00e9gimen cambiario de su pa\u00eds. El r\u00e9gimen cambiario determina el tipo de cambio, o sea, el valor de la moneda nacional frente a otras\u201d, se aclara en el art\u00edculo.<\/p>\n

Luego se explica que \u201cCon un r\u00e9gimen de cambio fijo \u2014en que el valor de la moneda nacional esta\u0301 vinculado al del d\u00f3lar estadounidense\u2014 el comerciante tendr\u00e1\u0301 la certeza de que el precio de las tablas en moneda nacional no fluctuara\u0301 en los meses siguientes\u201d, lo que sin duda ofrece garant\u00edas a los inversionistas para planear y recoger sus utilidades. Pero \u201cEn cambio, con un tipo de cambio flexible frente al d\u00f3lar, el valor de la moneda nacional puede subir o bajar y el comerciante quiz\u00e1s tenga que reservar un monto mayor, o menor, de moneda nacional para la compra\u201d, explican los analistas, lo que sin duda dificulta cualquier proceso de planeaci\u00f3n, pero no lo imposibilita.<\/p>\n

Luego se aclara en el art\u00edculo que \u201cSi este escenario se hace extensivo a todas las transacciones entre pa\u00edses, se observa que el r\u00e9gimen cambiario incide mucho en el comercio internacional y en los flujos financieros. El volumen y r\u00e1pido aumento de esas transacciones pone de relieve la importancia crucial de los tipos de cambio hoy en d\u00eda, por lo cual el r\u00e9gimen cambiario es un elemento central del marco de pol\u00edticaecon\u00f3mica\u201d, puntualizan.<\/p>\n

Este an\u00e1lisis es central para todo economista, algo que no debe omitir en su sentido com\u00fan de ver el mercado de divisas; pero parece que a la hora de elaborar la pol\u00edtica econ\u00f3mica para 2015, algunos funcionarios del gobierno ten\u00edan otra visi\u00f3n de este problema, a tal grado que pese a la adversidad de la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda mundial propon\u00edan un precio del petr\u00f3leo y un tipo de cambio, del peso respecto al d\u00f3lar, fuera de la realidad.<\/p>\n

En el art\u00edculo en cuesti\u00f3n se aclara que \u201cHay tres categor\u00edas generales de reg\u00edmenes cambiarios. En un extremo del espectro est\u00e1n los reg\u00edmenes de paridad fija (paridad dura), que comportan el uso obligatorio de la moneda de otro pa\u00eds (la dolarizaci\u00f3n plena) o una disposici\u00f3n legal que obliga al banco central a mantener un volumen de activos externos equivalente (como m\u00ednimo) al volumen de moneda nacional en circulaci\u00f3n y las reservas bancarias (caja de conversi\u00f3n)\u201d, se especifica.<\/p>\n

A la vez, se se\u00f1ala que \u201cEn general, la paridad fija va acompa\u00f1ada de una pol\u00edtica fiscal y estructural adecuada y una inflaci\u00f3n baja, y se mantiene por periodos largos, lo que supone m\u00e1s certidumbre a la hora de calcular el precio de las transacciones internacionales\u201d, subraya. No obstante, se aclara que \u201ccon este sistema, el banco central no tiene una pol\u00edtica monetaria independiente, pues no puede ajustar el tipo de cambio, y sus tasas de inter\u00e9sest\u00e1n vinculadas con las del pa\u00eds de la moneda ancla\u201d, como en el caso de Ecuador, donde la moneda de circulaci\u00f3n nacional es el d\u00f3lar o El Salvador, en Latinoam\u00e9rica.<\/p>\n

Por otro lado, se se\u00f1ala que \u201cLa paridad fija pero con mayor flexibilidad (paridad blanda) es un r\u00e9gimen intermedio, en que el valor de la moneda se mantiene estable frente a una moneda ancla o una cesta de monedas. El tipo de cambio puede vincularse al ancla dentro de una banda estrecha (+1% o \u20131%) o amplia (de hasta +30% o \u201330%) y, en algunos casos, la paridad fluct\u00faa a lo largo del tiempo, dependiendo por lo general de las diferencias entre las tasas de inflaci\u00f3n de los pa\u00edses\u201d, lo que sucedi\u00f3 en la Uni\u00f3n Europea con el ECU antes del surgimiento del Euro.<\/p>\n

En el art\u00edculo se aclara como \u201cEn el otro extremo del espectro est\u00e1n los reg\u00edmenes de flotaci\u00f3n, en los que el tipo de cambio lo determina principalmente el mercado. En los pa\u00edses con este sistema, el banco central interviene (comprando o vendiendo divisas a cambio de moneda nacional) ante todo para limitar sus fluctuaciones a corto plazo. Sin embargo, en algunos pa\u00edses (como Nueva Zelandia, Suecia, Islandia, Estados Unidos y los de la zona del euro), el banco central casi nunca interviene\u201d, se aclara.<\/p>\n

Los analistas indican cuales son las ventajas de dejar el mercado determinar la paridad de la moneda, se\u00f1alando que \u201cla flotaci\u00f3n ofrece al pa\u00eds la ventaja de mantener una pol\u00edtica monetaria independiente. En ese pa\u00eds, el mercado de divisas y otros mercados financieros deben estar suficientemente desarrollados para absorber los shocks sin sufrir fluctuaciones importantes del tipo de cambio. Tambi\u00e9n se necesitan instrumentos financieros para cubrir los riesgos creados por las fluctuaciones cambiarias. La mayor\u00eda de las econom\u00edas avanzadas y de los principales pa\u00edses de mercados emergentes aplican un r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n.<\/p>\n

Pero la realidad es que cuando una moneda se encuentra flotando en el mercado de divisas y el banco central interviene para estabilizar su paridad respecto a otra moneda, como ha sido el caso del peso, se habla de una flotaci\u00f3n sucia, pues no es la oferta y la demanda quien determinan su paridad, sino las intervenciones del banco central vendiendo una determinada moneda, en este caso el d\u00f3lar, para estabilizar el peso, por ejemplo.<\/p>\n

La subasta diaria de 52 millones de d\u00f3lares, por parte del Banco de M\u00e9xico, no persigue otra cosa que estabilizar una paridad del peso respecto al d\u00f3lar alrededor de los 15 pesos por moneda estadounidense, cuando sin sus intervenciones la paridad del peso podr\u00eda alcanzar los 17.50 pesos por d\u00f3lar, lo que ser\u00eda su verdadero valor de mercado.<\/p>\n

Resulta contradictorio que los defensores del libre mercado, apuntalado con las reformas aprobadas en 2013, ahora pretendan dilapidar las reservas internacionales para defender un peso sobrevaluado que no refleja ni la realidad del mercado de divisas ni el nivel de productividad real de la econom\u00eda mexicana.<\/p>\n

Vale la pena preguntarse \u00bfqui\u00e9nes son realmente los beneficiarios de las ventas de divisas? \u00bfQui\u00e9nes se han beneficiado del enorme diferencial de tasas de inter\u00e9s, entre las que cobran los bancos comerciales y la que cobra el banco de M\u00e9xico? \u00bfQui\u00e9n tiene en sus manos el bot\u00edn, de un pa\u00eds secuestrado por el capital, la corrupci\u00f3n y el crimen organizado?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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