El recorte de gasto p\u00fablico anunciado por $132 mil millones o 0.7% del PIB cubre parte de la brecha de ingreso fiscal, tomando en cuenta las coberturas a 49 d\u00f3lares para 212 millones de barriles (el 53% de la meta de exportaci\u00f3n). Otros 189 millones de barriles de exportaci\u00f3n quedaron sin cobertura y de ah\u00ed el recorte en Pemex.<\/p>\n
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Entre 2013 y 2015 el ingreso petrolero fiscal cay\u00f3 de 5.4% a 2.3% del PIB (-3.1 puntos porcentuales). Esto se cubri\u00f3 con un aumento de la recaudaci\u00f3n de impuesto sobre la renta por 1.2 puntos y un impuesto especial de gasolina que despu\u00e9s de tener un saldo negativo en 2013 lleg\u00f3 a 2 puntos del PIB en 2015. Hasta ah\u00ed, qued\u00f3 solventada la fuerte ca\u00edda de ingresos.
Si eso fue as\u00ed, entonces las razones por las que el Banco de M\u00e9xico hoy insiste en un ajuste fiscal significativo deben ser las proyecciones que se puedan desprender 2 a 3 a\u00f1os adelante. Es ah\u00ed donde surge la necesidad de m\u00e1s ajuste.
Primero, el gasto total p\u00fablico aument\u00f3 en ese mismo periodo en 1.1 puntos del PIB. Segundo, en 2015 el d\u00e9ficit fiscal fue 3.5% del PIB y el gobierno se comprometi\u00f3 a reducirlo 3% este a\u00f1o y m\u00e1s en los pr\u00f3ximos.
Tercero, aunque el impuesto de gasolina y di\u00e9sel aporta tanto como 2% del PIB, en realidad es un ingreso fortuito, pues se deriva de una diferencia entre el precio de venta en M\u00e9xico y el costo de la gasolina importada, mucho m\u00e1s bajo. Para 2018 la reforma de energ\u00eda contemplaba la liberalizaci\u00f3n del mercado de gasolina, pero hoy el anuncio es adelantarla a 2016. No sabemos que pase este a\u00f1o con estos ingresos, pero en 2019 no deber\u00eda contarse con ellos.
Cuarto, Pemex adeuda mucho a proveedores y, por ahora, Nafin har\u00e1 frente a parte de esas obligaciones. El presidente de Canacintra estim\u00f3 que a proveedores nacionales les deben 100 mil millones de pesos, pero debe haber una cifra adicional para proveedores extranjeros.
Todas estas presiones sugieren que el ajuste del gasto p\u00fablico a mediano plazo ser\u00eda cuando menos 2 a 3 puntos del PIB adicionales a lo anunciado.
Eso implica a los precios actuales m\u00e1s de 500 mil millones de pesos, recortes que podr\u00edan no ser viables en la coyuntura econ\u00f3mica y social de M\u00e9xico.
Quiz\u00e1s lo mejor en esta coyuntura sea no comprometer reducciones de gasto m\u00e1s que en cifras menores a 1% del PIB y repetirlas por uno o dos a\u00f1os m\u00e1s, si eso es pol\u00edticamente posible. Y hasta donde no lo fuera, posponer la continuaci\u00f3n del ajuste fiscal para despu\u00e9s de 2018.
Mucho de lo que motiv\u00f3 el anuncio del recorte de gasto fue la presi\u00f3n del mercado sobre el tipo de cambio del peso. Esto es as\u00ed, en parte, por un cambio de expectativas sobre la trayectoria fiscal de M\u00e9xico, despu\u00e9s de la ca\u00edda tan fuerte de ingresos petroleros.
As\u00ed, parte de la presi\u00f3n del mercado podr\u00eda responderse con ajustes m\u00e1s modestos que los sugeridos arriba, siempre y cuando se anuncien con toda antelaci\u00f3n y sus metas se cumplan.
No sabemos cu\u00e1l ser\u00e1 el ambiente econ\u00f3mico global en los pr\u00f3ximos 2-3 a\u00f1os, pero cuando menos un escenario es de estancamiento o muy bajo crecimiento. Ah\u00ed habr\u00eda un poco m\u00e1s de tolerancia por el consenso internacional a pol\u00edticas de gasto p\u00fablico m\u00e1s holgadas. Sin dejar de ser riesgoso, un ajuste muy gradual del gasto podr\u00eda ser factible si hay mucha confianza en la direcci\u00f3n que muestra la econom\u00eda y hay realismo en las medidas que se anuncien.
Eso hace indispensable una actualizaci\u00f3n del marco macroecon\u00f3mico multianual, as\u00ed como la protecci\u00f3n al m\u00e1ximo de los proyectos de inversi\u00f3n p\u00fablica que tangan impacto positivo en el crecimiento. <\/p>\n
Correo: rograo@gmail.com \u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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