AN\u00c1LISIS<\/p>\n
La ca\u00edda en el precio de petr\u00f3leo tiene consecuencias negativas, pero tambi\u00e9n tiene beneficios que, pr\u00e1cticamente, compensan lo negativo. Pemex tendr\u00e1 menos ingresos, pero el gobierno no. Por cada litro de gasolina que se importa, el gobierno gana siete pesos, lo compra a 7 y lo vende a catorce; adem\u00e1s compr\u00f3 una cobertura que le garantiza un precio de 49 d\u00f3lares por barril de petr\u00f3leo para 2016.<\/em><\/p>\n <\/p>\n \u00a0<\/p>\n En las \u00faltimas semanas han surgido dudas por la volatilidad del tipo de cambio. \u00bfQu\u00e9 pasa con M\u00e9xico, tendr\u00e1 una recesi\u00f3n? \u00bfInflaci\u00f3n? \u00bfEstar\u00e1 en picada por los precios del petr\u00f3leo? \u00bfEst\u00e1 mal la balanza de pagos? \u00bfSon insuficientes las reservas internacionales? E incluso, \u00bfse parece a 1982 o a 1994?<\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 La respuesta a cada una de las preguntas es f\u00e1cil, un no definitivo.<\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 M\u00e9xico no estar\u00e1 en recesi\u00f3n, el pa\u00eds est\u00e1 creciendo m\u00e1s que en los \u00faltimos tres a\u00f1os y crecer\u00e1 entre 2.3 y 2.5% en 2016, a pesar del precio del petr\u00f3leo. La inflaci\u00f3n en el 2016 dif\u00edcilmente ser\u00e1 mayor a 3.5%; la de enero lleg\u00f3 apenas a 2.6%. No hay una situaci\u00f3n cr\u00edtica en la balanza de pagos; la cuenta corriente, que es el resultado total de todas las entradas y salidas de divisas por las transacciones con el exterior, se deterior\u00f3 en 2015 por la menor producci\u00f3n de petr\u00f3leo y su menor precio, pero los otros ingresos van bien.<\/p>\n La ca\u00edda en el precio de petr\u00f3leo tiene consecuencias negativas, pero tambi\u00e9n tiene beneficios que, pr\u00e1cticamente, compensan lo negativo. Pemex tendr\u00e1 menos ingresos, pero el gobierno no. Por cada litro de gasolina que se importa, el gobierno gana siete pesos, lo compra a 7 y lo vende a catorce; adem\u00e1s compr\u00f3 una cobertura que le garantiza un precio de 49 d\u00f3lares por barril de petr\u00f3leo para 2016.<\/p>\n As\u00ed, el menor precio internacional del petr\u00f3leo y por lo tanto de la gasolina, de los petroqu\u00edmicos y del gas, tambi\u00e9n nos favorece. Las reservas internacionales son suficientes. Con no menos de 230 mil millones de d\u00f3lares, contando con la l\u00ednea del Fondo Monetario Internacional, el pa\u00eds est\u00e1 bien armado, as\u00ed se le percibe y as\u00ed lo consideran los bancos de inversi\u00f3n en Nueva York.<\/p>\n \u00bfEntonces, la situaci\u00f3n no se parece a las de 1982 o 1994? Pues no, para nada. En esas ocasiones no ten\u00edamos reservas internacionales y no ten\u00edamos un tipo de cambio flexible que absorbiera los choques, cualquier choque drenaba las reservas y nos hac\u00eda tremendamente fr\u00e1giles. El M\u00e9xico de hoy es otro pa\u00eds. Exportamos 20 veces m\u00e1s que entonces y el petr\u00f3leo s\u00f3lo representa alrededor del 5% del total, es poco importante, antes era casi el 80%. Hablar de una tormenta perfecta es infundado y denota ignorancia.<\/p>\n \u00bfEntonces, por qu\u00e9 la inestabilidad cambiaria que ha llevado al d\u00f3lar a m\u00e1s de 19 pesos?<\/p>\n El peso es un instrumento muy utilizado en los mercados cambiarios internacionales y esa compraventa, esas transacciones, lo impacta. Adem\u00e1s, con las noticias de China, la percepci\u00f3n generalizada es que los pa\u00edses exportadores de materias primas tendr\u00e1n menos ingresos. S\u00ed, pero M\u00e9xico no es exportador de materias primas y tampoco exporta mucho a China. Nuestro principal socio comercial, Estados Unidos, sigue creciendo y no entrar\u00e1 en una recesi\u00f3n. El bajo precio del petr\u00f3leo nunca ha causado una recesi\u00f3n. Nuestra balanza de pagos no ser\u00e1 impactada como la del resto de Am\u00e9rica Latina. Hay que destacar estas diferencias.<\/p>\n \u00bfY entonces, por qu\u00e9 el gobernador de Banxico insiste en la necesidad de bajar el gasto p\u00fablico? Porque el exceso de gasto p\u00fablico s\u00ed puede afectar nuestra balanza de pagos y provocar una mayor depreciaci\u00f3n. Tal vez ya no exista la cobertura de petr\u00f3leo en 2017. De ah\u00ed la importancia de resolver inmediatamente los desequilibrios de Pemex y de reducir el gasto p\u00fablico, gasto que no ha resuelto ni pobreza, ni desigualdad. Tampoco requerimos deuda, la deuda contratada por el gobierno estos tres \u00faltimos a\u00f1os ya equivale a diez puntos del PIB.<\/p>\n La situaci\u00f3n del pa\u00eds a\u00fan no muestra un deterioro, pero hay que rectificar ahora y no esperar al 2017. Hay que iniciar la reducci\u00f3n del gasto inmediatamente, a pesar de ser un a\u00f1o de elecciones, y tratar de preparar el entarimado para el 2018. Habr\u00eda que actuar con responsabilidad y dar prioridad a cuidar los salarios y la estabilidad del pa\u00eds. Si no se reduce el gasto, la opci\u00f3n ser\u00e1 incrementar la tasa de inter\u00e9s, efectivamente, para cuidar la balanza de pagos y, sobre todo, el poder adquisitivo de los salarios.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n Twitter: @foncerrada<\/p>\n EL UNIVERSAL<\/strong><\/p>\n \u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" AN\u00c1LISIS La ca\u00edda en el precio de petr\u00f3leo tiene consecuencias negativas, pero tambi\u00e9n tiene beneficios que, pr\u00e1cticamente, compensan lo negativo. Pemex tendr\u00e1 menos ingresos, pero el gobierno no. 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