OPINI\u00d3N<\/p>\n
Qu\u00e9 tan bajo han ca\u00eddo las expectativas lo ilustra el hecho de que el crecimiento pas\u00f3 de 1.4% en 2013 a 2.1% en 2014 y eso se toma como una buena noticia. M\u00e1s bien significa resignaci\u00f3n a la trayectoria de las tres d\u00e9cadas pasadas, cuando s\u00f3lo crecimos 2.5%.<\/p>\n
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M\u00e1s aun cuando el Banco de M\u00e9xico anuncia que est\u00e1 revisando a la baja su estimaci\u00f3n de crecimiento para 2015 y tambi\u00e9n para 2016 y agrega nuevas razones para desconfiar del futuro. No recuerdo nunca haber visto en los informes del Banco referencias al descontento social, pero su sola menci\u00f3n ha causado preocupaci\u00f3n.
No es que falte a la verdad, sino que en tan s\u00f3lo un a\u00f1o las causas econ\u00f3micas y de pol\u00edtica econ\u00f3mica del bajo crecimiento ya se contaminaron con la situaci\u00f3n social y eso hace que el problema de falta de confianza sea mucho m\u00e1s dif\u00edcil de atacar.
Pero ateni\u00e9ndonos a las variables puramente econ\u00f3micas en juego en 2015 y ya reflejadas en la mejor\u00eda marginal entre el primer semestre y el segundo del a\u00f1o pasado, en favor del crecimiento est\u00e1 el aumento de la construcci\u00f3n, as\u00ed como de la exportaci\u00f3n.
La construcci\u00f3n tiene en teor\u00eda margen para crecer m\u00e1s. Sin embargo, hoy enfrenta tres problemas. Uno es la morosidad de cr\u00e9ditos personales, lo que hace que \u00e9sta se torne m\u00e1s cautelosa y m\u00e1s a\u00fan si se prepara para un aumento de tasas de inter\u00e9s. El Banco de M\u00e9xico ha sido m\u00e1s que categ\u00f3rico de que subir\u00e1 la tasa, al subir la tasa estadounidense.
El segundo problema es el retraso y la p\u00e9rdida de confianza en los proyectos de infraestructura del gobierno. Aunque la cancelaci\u00f3n del tren a Quer\u00e9taro ahora resulta que es ventajosa para las finanzas p\u00fablicas, siendo el primer proyecto grande de este gobierno, dio una mala se\u00f1al sobre la firmeza de los prop\u00f3sitos oficiales en infraestructura.
Un tercer problema lo ilustr\u00f3 el mismo Banco, al se\u00f1alar una reducci\u00f3n en la oferta externa de recursos financieros hacia M\u00e9xico este a\u00f1o, debido a la perspectiva de aumento de tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos. Estima esta reducci\u00f3n en 1.9% del PIB y podr\u00eda ser conservadora. Combinado con el recorte de gasto en los proyectos de Pemex, el impacto resultar\u00e1 en cancelaciones y retrasos de obras que hasta hace poco se consideraban como seguras.
La exportaci\u00f3n tiene aparentemente mayor firmeza y el d\u00e9bil tipo de cambio la ayuda. Sin embargo, el crecimiento estadounidense tambi\u00e9n es modesto. Para empezar, la recuperaci\u00f3n en ese pa\u00eds ya tiene seis a\u00f1os y es l\u00f3gico que tenga pronto una pausa. Hoy la Reserva Federal no discute si sube la tasa de inter\u00e9s, sino cu\u00e1ndo lo hace.
Los cr\u00e9ditos vencidos para compra de autom\u00f3viles en ese pa\u00eds aumentaron en 20 mil millones de d\u00f3lares en el cuarto trimestre o 20% de lo que fue el otorgamiento de nuevos cr\u00e9ditos. Esto es una primera se\u00f1al negativa en el sector que ha impulsado la exportaci\u00f3n de M\u00e9xico.
Aparte de construcci\u00f3n y autom\u00f3viles, en los que ha descansado el crecimiento en 2014, hay sectores en problemas. Uno es la producci\u00f3n petrolera que est\u00e1 cayendo. Los 2.4 millones de barriles diarios que el programa oficial pronostic\u00f3 en 2015 est\u00e1n en la realidad m\u00e1s cerca de 2.2 millones y con se\u00f1ales preocupantes de caer a\u00fan m\u00e1s. Recu\u00e9rdese que al comentar el bajo crecimiento del producto en el tercer trimestre el gobierno dio como explicaci\u00f3n la ca\u00edda del volumen de producci\u00f3n. Los recortes de gasto a Pemex l\u00f3gicamente har\u00e1n que la producci\u00f3n caiga m\u00e1s. El debilitamiento de esta empresa estatal es negativo para toda la econom\u00eda y a la larga para las cuentas fiscales.
Correo: rograo@gmail.com <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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