Tambi\u00e9n sabemos que el consumo interno est\u00e1 limitado por niveles bajos de ingresos laborales.<\/p>\n
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Ya sabemos que el entorno mundial apunta a una desaceleraci\u00f3n de la actividad, lo cual ha reducido mucho el motor de la exportaci\u00f3n manufacturera. \u00c9sta s\u00f3lo aument\u00f3 2.2% en d\u00f3lares hasta septiembre, despu\u00e9s de crecer 7.2% en 2014.
Tambi\u00e9n sabemos que el consumo interno est\u00e1 limitado por niveles bajos de ingresos laborales. La inversi\u00f3n estatal se ha retrasado en los proyectos de infraestructura; la de energ\u00eda fue castigada por los recortes al presupuesto de Pemex y CFE. La inversi\u00f3n privada no muestra altas tasas de crecimiento, entre otros, por retrasos de pagos a las constructoras, p\u00e9simas finanzas de estados y municipios y confianza empresarial baja.
Por eso no se puede esperar un crecimiento del PIB en 2015 mucho mayor al 2% en t\u00e9rminos reales. El crecimiento hasta ahora de 2.4% al tercer trimestre se apoy\u00f3 en un aumento sorprendentemente alto de las ventas, de 4.9% anual hasta julio. Su aumento fue 2 puntos porcentuales m\u00e1s que el de 2014 y dio alivio a muchas empresas con m\u00e1s volumen de operaci\u00f3n.
Al aumento de ventas lo ayud\u00f3 la menor inflaci\u00f3n. \u00c9sta, baj\u00f3 de 4.0% a 2.9%, lo que literalmente resulta en un aumento de ingreso disponible de 1.1 puntos porcentuales.
As\u00ed, baj\u00f3 la inflaci\u00f3n de productos agropecuarios de 8.6% anual en diciembre de 2014 a 4.0% en septiembre. Tambi\u00e9n baj\u00f3 la inflaci\u00f3n de la energ\u00eda de 6.4% a 2.1% en el mismo periodo. As\u00ed, los hogares tuvieron un poco m\u00e1s de capacidad de gasto y de ah\u00ed la mayor venta en volumen.
Sin embargo, es improbable que estas mismas condiciones se repliquen y mantengan la inflaci\u00f3n en 2016 como lo es hoy (2.47%). Por una parte, los productores no pasan a\u00fan a precios su aumento de costos por el componente importado de sus ventas, pues temen que \u00e9stas caigan por la debilidad de la demanda. Pero en 2016 el inventario de producto que renueven tendr\u00e1 mayores costos en pesos.
Por su parte la electricidad comenz\u00f3 a aumentar en agosto y as\u00ed ha seguido. En la primera quincena de octubre su aumento fue 20.3%, seg\u00fan el Inegi. Replicar las reducciones de las telecomunicaciones en 2016 tambi\u00e9n suena improbable. Aun m\u00e1s, como la red parece estar saturada y muchas llamadas de celular se cortan sin que terminen, hoy se requiere hacer tres llamadas para lograr una completa y eso aumenta su costo.
Por el lado de la oferta la industria crece muy poco, alrededor de 1% anual. El sector agropecuario crece r\u00e1pido, pero su participaci\u00f3n en el PIB es baja. Y los servicios han crecido 3%, pero en parte por el impulso de la menor inflaci\u00f3n. A su vez, este sector depende de que la econom\u00eda real crezca en la agricultura y la industria.
Estas tendencias no van a cambiar mucho en 2016, salvo por el entorno externo y por las reducciones de inversi\u00f3n p\u00fablica. Esto har\u00eda la diferencia en un rango de crecimiento entre 1.4% y 2.0% en 2016. Ser\u00eda mejor que en Brasil y otros pa\u00edses emergentes, pero no dar\u00eda margen para mejorar el empleo ni las expectativas para las empresas.
La reducci\u00f3n de la producci\u00f3n petrolera, el aumento de las tasas de inter\u00e9s y el precio del petr\u00f3leo son, adem\u00e1s riesgos adicionales. Alternativamente, si hubiera menores recortes a la inversi\u00f3n p\u00fablica y los que hubiera fueran compensados con menos desperdicio de gasto corriente y aceleraci\u00f3n de algunos proyectos de infraestructura y construcci\u00f3n, las condiciones podr\u00edan mejorar. Pero no se deber\u00eda esperar un crecimiento mucho mayor.
El crecimiento econ\u00f3mico se mantendr\u00e1 elusivo en el cuarto a\u00f1o del sexenio, aun despu\u00e9s de concluidas las reformas. <\/p>\n
Correo: rograo@gmail.com \u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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