El titubeo de la Reserva Federal (Fed), al no subir su tasa de inter\u00e9s en septiembre, pero insistiendo en que est\u00e1 en sus planes subirla, reforz\u00f3 el temor de que el mundo est\u00e1 nuevamente frente a una recesi\u00f3n.<\/p>\n
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Parte de la justificaci\u00f3n para el aumento del inter\u00e9s era que la autoridad lo hab\u00eda as\u00ed telegrafiado con mucha anticipaci\u00f3n. Al no poder hacerlo, pone al mercado a dudar sobre si puede normalizar su pol\u00edtica monetaria, elevando poco a poco su tasa de fondeo de donde hoy est\u00e1, casi cero. No poder hacer ni siquiera un aumento peque\u00f1o refuerza el escenario de un estancamiento secular.
Este escenario se desarroll\u00f3 en un valioso libro editado en 2014 por Coen Teulings y Richard Baldwin, para describir m\u00faltiples \u00e1ngulos de debilidad econ\u00f3mica despu\u00e9s de la Gran Recesi\u00f3n de 2008.Lo cierto es que esa crisis no ha sido a\u00fan superada, aunque en EU casi se hab\u00eda descartado porque ah\u00ed hay avances de recuperaci\u00f3n en un amplio frente: producci\u00f3n, empleo, vivienda, cr\u00e9dito y ventas de menudeo.
El estancamiento secular significar\u00eda que durante un periodo de varios a\u00f1os, las econom\u00edas no tienen motor de recuperaci\u00f3n del empleo y la actividad. En ese ambiente, la demanda del mercado es d\u00e9bil, los m\u00e1rgenes de utilidad son muy bajos, la inversi\u00f3n no aumenta mucho y el empleo y los salarios no mejoran sustancialmente. Las tasas de inter\u00e9s son extraordinariamente bajas.
Con la demanda tan d\u00e9bil, los productores evitan subir precios, aun cuando sufren algunos aumentos de costos, como es el caso de la depreciaci\u00f3n cambiaria. Lo hacen, porque sin esas ventas tendr\u00edan que despedir a m\u00e1s trabajadores y cerrar sus empresas.
Con una pobre creaci\u00f3n de empleo, los trabajadores tratan de no perder su empleo, aunque sea con salarios menores a los que ganaban antes de la crisis de 2008 y aun as\u00ed no tienen la seguridad de tenerlo indefinidamente. Sus compras son las indispensables y los ajustes de su presupuesto familiar son frecuentes, reduciendo el gasto en entretenimiento y gastos personales para mantenerlo en lo m\u00e1s necesario.
Por eso la confianza de los consumidores no se recupera y lo mismo sucede con la confianza de los empresarios, como lo muestran las encuestas del Inegi.
Como muchos gobiernos del mundo se endeudaron despu\u00e9s de la Gran Recesi\u00f3n de 2008 en un intento por frenar el desempleo y hacer algunas obras p\u00fablicas, desde hace a\u00f1os la \u00fanica autoridad que trata de suavizar el estancamiento son los bancos centrales. As\u00ed, las tasas de inter\u00e9s son cero o negativas y los bancos centrales compran masivamente valores p\u00fablicos o privados hipotecarios para mantener el valor de esos papeles.
El grupo de pa\u00edses que m\u00e1s sufre los estragos de la crisis son los emergentes, de los que M\u00e9xico forma parte. No son los pa\u00edses en donde se origin\u00f3 la crisis, pero la sufren m\u00e1s porque sus modelos de crecimiento con pocas excepciones se basaron en el crecimiento de otros, para exportar a ellos sus productos. Sus pol\u00edticas p\u00fablicas debilitaron a sus propias industrias y por eso hoy no logran inducir una demanda interna m\u00e1s fuerte.
Una expresi\u00f3n de su debilidad es la salida masiva de capitales que registran, de 940 mil millones de d\u00f3lares en 12 meses hasta agosto. Los emergentes han perdido reservas internacionales, pues la inversi\u00f3n extranjera que reciben es superada por los pagos al exterior que se aceleran. Sobre todo porque los capitales buscan un refugio seguro, en una econom\u00eda avanzada. M\u00e9xico, por ejemplo, ya redujo sus reservas en 15 mil millones de d\u00f3lares entre enero y el 25 de septiembre. <\/p>\n
Correo: rograo@gmail.com \u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0<\/p>\n
m\u00eda emergente<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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